최근에 이야기들의 주요 이슈는 환율 이야기인 것 같다. 우선 한국은행이 환율 이야기를 자주 하고 있다. 12월 금리 동결 역시 환율 때문인 듯한 뉘앙스로 이야기를 하기도 하고...​우선 올 1년간 주요 경제권의 환율이 어떻게 움직였는지 살펴보면...대한민국은 연초 대비해서 달러가 0.52% 하락하며 원화가 미미하게나마 강세를 보였다. 주요 경제권 중에서 일본 역시 소폭(1%) 엔강세를 연초 대비 현재 기록하고 있고 중국 역시 3.34%로 연초보다는 위안이 강세 그러니까 달러가 약세를 1년간 기록했다. ​그런 반면 유로는 달러 대비 11.89%나 연초 대비 강하며 강한 상승을 기록하였다. ​우선 무역 측면에서 생각해 보면 유로화가 강해졌기에 전반적인 수출경쟁력이 하락 중인 유로의 경우 유로화 강세로 수출 측면에서 불리한 상황이 일정 부분 강화되었다. ​​최근 나의 관심을 끈 기사는 중국이 2025년 1~11월까지 최단기간에 사상 최초로 무역 수지 흑자 1조 달러를 기록했다는 기사이다. 1조 달러면 대략 원화로 1,480조에 달하는 어마어마한 숫자로 수출로 먹고산다는 대한민국의 무역수지 흑자 규모가 2020년 이후 평균 중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율 150억 달러에 불과했기에 무려 100배 이상 높은 수치이다. 눈에 띄는 점은 중국의 무역흑자가 미국이 트럼프 1기인 2017년부터 난리를 쳐왔지만 여전히 계속 증가하고 있다는 점이다. 이렇게 막대한 무역 흑자를 기록하기에 그러면서도 미국의 국채 매입을 추가로 안 하고 있기에 미국이 거품을 물고 난리를 치는 것은 어찌 보면 대단히 자연스러운 현상이다. 그리고 최근 흐름을 보면 미국과 중국은 어느 선에서 합의에 근접해 있고 이러한 불균형 해소를 위해 노력할 것으로 보인다. ​​그런데 재미난 점은 중국이 대미 수출이 일정 부분 제한되자 수출 지역을 다변화하는데 성공했다는 점이다. 특히나 유로존으로의 수출이 거침없이 늘어나고 있다. ​그 결과 2025년 기준 중국이 벌어들인 1조 달러의 무역흑자 중 30% 가까이가 유로존에서 나온 것이며 미국은 15% 선으로 비중이 내려왔다. 그리고 이 둘을 합쳐도 45% 내외로 미국과 유로존을 제외한 지역에서 55%의 무역 흑자를 기록했다. ​유로존에서도 중국과의 무역 불균형을 가지고 앞으로 계속해서 중국과 마찰을 빚을 가능성이 대단히 높아지고 있다. 문제는 미국은 여전히 군사력이나 기술력이나 중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율 자본력이나 중국을 압도하기에 중국과의 협상이 결실을 맺어가고 있지만 유로존은 중국에 비해 군사력이나 기술력이나 자본력 모두에서 뒤처지고 있기에 미국과 같은 협상 카드를 쥐고 있지 않다는 점이다. ​결과적으로 유로존은 중국에 사정하며 읍소하거나 미국 뒤에 줄을 서서 미국의 입안의 혀처럼 움직이며 같이 중국을 압박하는 방법 외에 뭐가 있을지 의문이다. 혹은 앞으로 막대한 경기부양을 통해 미친 듯이 유로를 찍어 내어 산업 경쟁력을 올리는 방법 정도 남은 듯하다. ​​주요 제조업 경쟁력의 핵심 역량을 가진 곳은 현재 중국, 일본, 독일, 한국이다. 특히나 동아시아 3국이 강하기도 하며 서로 여러 갈래로 얽혀 있다. 이러한 얽힘 때문에 3국의 환율은 큰 틀에서 같은 방향을 그릴 가능성이 높을 수밖에 없다. ​특히나 경제 규모가 가장 작은 대한민국의 환율의 경우 일본과 중국의 영향을 많이 받을 수밖에 없다. 결국 중국 위안과 일본의 엔화가 강세로 방향을 잡아야 프락시 통화인 원화가 따라가는 구조이다. ​즉 한국 원화가 앞으로 추세적으로 강해지기 위해선 어쩌면 위안화와 엔화의 강세가 필연적으로 선행되어 주어야 한다. ​이러한 상황에서 중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율 개인적인 생각이지만 중국과 미국의 무역분쟁 합의로 인해 앞으로 중국은 과도한 무역 불균형을 해소하기 위해 중점적으로 중국 내 내수를 키우는 동시에 자본시장 개방에 나설 가능성이 높아 보인다. 그리고 이러한 무역 불균형과 내수 부양을 해소하기 위해선 결과적으로 위안화 강세가 필요하다. 그리고 이러한 달러 약세 위안 강세를 위해선 미국이 앞으로 좀 더 적극적으로 금리 인하를 해주어야 한다. 그리고 동시에 미국의 요구가 있었겠지만 중국이 자본시장을 개방하여 달러 유입을 유도할 가능성이 높다. 이렇게 미국이 달러를 완화적으로 풀어내고 동시에 중국이 자본시장을 개방하게 되면 위안화가 강세가 앞으로 추세적으로 이어질 수 있다고 본다. ​그리고 이러한 동조에 유로존 역시 숟가락을 얹을 가능성이 대단히 높은 것이 이미 유로존이 미국을 제치고 중국에 가장 많은 무역적자를 보는 경제권이 되었기 때문이다. 결과적으로 유로존 역시 위안화 강세를 중국에 요구할 가능성이 높으며 미국 덕에 중국 자본시장이 열리면 적극적으로 중국 자본시장에 뛰어들게 되지 않을까 싶다. ​즉 앞으로 2026년 이후 중국의 위안화는 추세적으로 장기간에 걸쳐 강세의 흐름으로 중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율 나아갈 가능성이 높아 보인다. 중국 주식에 관심을 가져볼 시기가 된 듯한다. ​그 다음 일본 역시 12월 금리 인상을 예고하고 있다. 일본 역시 미국이 금리를 인하하고 QT를 종료하고 제한적인 단기국채 매입에 나서는 상황에서 반대의 방향인 금리 인상을 하기에 2026년에도 비슷한 구조로 나아갈 가능성이 높기에 일본 엔화 역시 추세적으로 강세를 보일 가능성이 높다. ​이렇게 중국과 일본의 위안과 엔이 2026년 이후 강한 흐름을 보이게 되면 자연스럽게 원화 역시 강세를 보일 것으로 보인다. 다만 상대적으로 원화 강세는 위안과 엔보다는 낮은 수준일 가능성이 높다. ​1985년 일본과 미국의 플라자 합의 당시 1985~1989년까지 원화도 강세를 기록한 시기이다. 그럼에도 일본의 먹거리를 우리가 가져올 수 있었던 것은 원화가 강세인 동안 엔화가 단기간에 초강세를 보였기 때문이다. 현재 흐름이면 웬만한 산업은 중국이 다 먹을 기세이다. 이러한 시기에 미국이 중국을 압박하여 위안 강세와 자본시장 개방을 요구하고 중국이 일정 부분 받았다고 보는 것이 타당하기에 특히나 자본시장의 개방으로 인해 상대적으로 원화 강세는 위안보다 낮을 중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율'>중국 위안 환율 것으로 본다. 그리고 그 결과 1985~1989년 대한민국이 꿀을 빨며 일본과의 격차를 줄였던 것처럼 이번에 대한민국은 다시 2026~2029년까지 중국과 경합 중인 산업에서 살아남거나 시간을 버는 소중한 기회를 맞이했다고 보고 있다. ​결과적으로 환율이 2026년부터 하향 안정될 것으로 예상하며 드디어 내가 생각하고 있는 3저 호황이 2026년 이후 열릴 것으로 기대해 본다. ​중국이 향후 5년(2026~2030) 경제 공작 계획에서 내수 부양을 제1번 항목으로 내 새운 것과 최근 들어 중국이 여러 주요 산업에서 지원금을 축소하며 구조조정에 나선 것은 여러 가지로 중요한 힌트를 우리들에게 준다고 본다. ​결론은... 환율은 일반 사람들 아무도 알 수 없고 예상하기 어려운 부분이지만 나는 개인적으로 환율 걱정을 하지 않기로 했으며 되려 2026년 이후 중국의 위안화와 일본의 엔화 강세 덕분에?? 원화 역시 강세를 보일 것으로 생각한다. 다만 위안이 1985년 일본 엔처럼 폭력적인 수준의 강세는 발생시킬 수도 없고 아닐 것이라고 보고 장기적으로 추세적으로 점진적으로 강해질 것으로 생각한다. ​​​​​​#환율​